贾唤琦董事长 做梦是商战虚晃一枪
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简介：
贾唤琦董事长 做梦是商战虚晃一枪
南方周末2016.2.25
2016年2月18日，上海，去年高调请来皇阿玛张铁林做代言的鑫琦资产爆发兑付危机，仅上海涉及金额就超过19亿元，涉及数千人。
鑫琦资产遭遇兑付危机，这是近年来频发的高收益理财平台“烂尾事件”中的最新一桩。与以往不同的是，鑫琦原本就是地产营销公司，在楼市不景气时转型金融，将投资者的钱与房地产投机捆绑在一起。
住在上海的盲女小珠怎么也想不到，家里所有的储蓄有一天会被变成一套远在郑州郊区的房子。
2016年2月16日，小珠等上海数千名投资人在陕西鑫琦资产管理咨询有限公司（以下简称：鑫琦资产）投入的总共近20亿理财资金被告知无法兑付，拿来替换的是位于二、三线城市的滞销新楼盘。
这是近年来频发的高收益理财平台“烂尾事件”中的最新一桩。与以往不同的是，鑫琦资产原本就是地产营销公司，在楼市不景气时转型金融，将投资者的钱与房地产投机捆绑在一起。
高大上的环球金融中心
小珠第一次听说鑫琦的项目是2014年12月，一位业务员开始打电话到她手机上，反复推销了半年，她终于动了心，把家里的钱都放了进去。
她和丈夫都是盲人，刚出生的孩子一岁多。50万元等于是他们的全部身家，这还是将结婚、满月的礼金，平时的工资存款和单位发的生育金合在一起凑出来的。小珠看中的是鑫琦资产13.2%-15.6%的年收益率，这样的话，每个月可以赚5500元利息。
同在上海的于红也是看中了鑫琦资产的高利息。2015年7月，她来到位于上海最高建筑之一的国际金融中心里的鑫琦上海分公司，这个高大上的办公地点让她安心地投出了10万元。此前，她投资了另一家在金茂大厦办公的线下P2P公司，为了分散投资，才选了鑫琦当第二家。没想到不到一年，这两家公司先后倒了。
鑫琦的理财方法与传统的P2P公司不同，它以房地产为中间环节：客户先买下鑫琦资产投资的房地产，签订商品房买卖合同，但不过户。一年后，鑫琦资产再按房产原价赎回，其间每个月给客户付息。
投资时，客户要签资产购买协议书、商品房买卖合同、补充协议及担保函等一系列协议。业务经理对小珠解释：鑫琦先拿了投资人的钱，再借给类似绿地集团的房地产公司，建楼后，房地产公司把钱还给鑫琦，鑫琦再还给投资人，这就是所谓的“资产证券化”。至于房屋买卖合同，这是鑫琦跟地产商之间的事，与投资人无关。
“绿地这么大的集团不会出什么问题的。”小珠说。况且，业务员也说，如果真的出现问题，一是有担保公司，二是可以把公司手上的房产马上变现，不会让客户空拿房产。于是她就安心签了字。然而实际上，当真的爆发危机时，这两层承诺的保障都瞬间消失了。
南方周末记者拿到了一份整套的投资合同，大多数都像是在购买一套房产的手续，真正体现理财产品实质的是“补充协议”。协议说明，投资房产期限为1年，10万元投资每月可得利息1100元，鑫琦资产承诺在投资期满十个工作日内，按照投资人签约时的价格等价回购其项目资产或权利资产的份额。
在给客户宣传的一份PPT中，它写明了这样以买房之名、行理财之实的原因：“公司将名下的资产以折价（五折）的方式转让给客户，从法理上避免了非法集资的红线，做到让客户手上有资产心中就不慌。”
鑫琦资产的特点是投资人数少，牵涉资金大。10万元起投，每增加投资也是以10万为单位，事发后也跳出不少百万，乃至千万元级别的投资人。
它的另一个特点是绝不互联网化，均为线下推销。打开鑫琦官网，根本看不到理财项目的痕迹，所有投资人都是从推销电话等方式开始了解它的。南方周末记者找到了曾在鑫琦做业务员的王元，当问到怎么找到这些投资人电话时，他说“方法比较多，具体不方便透露”。
地产营销转做金融
鑫琦资产的工商资料显示，它的前身成立于2005年7月，后于2012年5月更名，注册资本2亿元，营业范围为资产管理咨询、投资管理咨询、财务咨询和房产中介及信息咨询。这家公司2012年以前的名称和营业范围目前难以查询。
它的总公司位于陕西西安，在北京、上海、陕西、四川、海南等多地设有分支机构。据公司官网介绍，公司已于2014年10月在上海股权托管交易中心正式挂牌上市，但南方周末记者在该交易中心的网站中根本查询不到这家企业。
耐人寻味的是，目前能查询到与鑫琦资产相关联的公司有6家，其中有3家都与房地产营销策划有关，分别是郑州鑫琦房地产营销策划有限公司、陕西鑫琦房地产营销策划有限公司、河南鑫琦企业营销策划有限公司。
其余三家，分别是鑫琦控股、河南甲鼎洲文化传媒有限公司和一家矿产企业——陕西领汇矿业有限公司。其中鑫琦控股是鑫琦资产的两家担保公司之一，但在危机之后并未起到任何担保作用。
简单来说，在“鑫琦系”的业务中，至少一半都是房地产营销策划。这些公司中只有鑫琦资产涉及金融业务，而它投资的领域，仍然是二、三线城市的房地产。
鑫琦资产的董事长是贾唤琦。投资人于红曾听一位经理介绍说他是“80后”，他的家族本来是做矿业出身，后从事房地产业。贾唤琦的妻子名叫杨丹丹，是鑫琦资产的法定代表人，出生于1985年。
南方周末记者找到了贾唤琦多年前使用的微博。微博中显示，他曾于2013年5月进入长江商学院学习。早在2012年8月，他就表示上海没有好的金融产品，要致力于推行资产证券化，此时也是鑫琦更名开始做金融业务的时候。
在其他的微博中，内容大多与卖房子有关。2012年11月，他写道：“争分夺秒，大干快上”，这也是鑫琦资产开始大量投资房地产、全国房地产业如火如荼的时候。
此后，贾唤琦和鑫琦资产的光环都在逐渐增色。有媒体报道，2014年12月贾唤琦曾随团与中央领导一同出访哈萨克斯坦，并在论坛上就资产管理话题发言。也正是这则报道，使投资人对鑫琦资产信心大增。
鑫琦还借助了明星效应。曾在《还珠格格》中饰演“皇阿玛”的张铁林是其形象大使，现在打开公司官网还能看到张铁林的题字：“皇上驾到，一言九鼎。”
该公司微信公号显示，2015年12月30日，他们邀请了千余人举行客户答谢会，晚宴现场请来了上海电视台主持人程雷、台湾歌手姜育恒、歌手蒋大为等人。
在2016年2月2日一次峰会活动中，与鑫琦资产有密切关联的鑫琦控股又请来了央视主持人水均益、著名经济学者郎咸平等人参与讨论“不良债权如何化解”的座谈会。
以房抵债
谁也不曾想到，就在这样一场风光的峰会之后不到两周，鑫琦资产就爆发了危机。
2月16日下午，网贷天眼论坛首次曝光鑫琦资产遭投资人围堵，涉及资金19亿。次日早上，《中国经营报》旗下微信号琥珀金融帮称，有投资者反映鑫琦资产高层已被警方带走，牵扯约5000名投资人。截至发稿，受牵连的投资者人数并无官方数据，也有投资人认为是2500人左右。
鑫琦资产在接下来的一周中，接连发布了四封给投资人和员工的公开信。信中说，2月15日公司宣布停止资产管理业务，同时对董事长跑路、公司倒闭的消息予以否认。
在被曝光的前一天，小珠就感觉到不对，每个月15日的付息一向准时，遇到双休日甚至会提前。但2月15日这天，业务员中午给她打电话说公司在进行资产并购，要求这三天不能进出账，所以不能付息。然而在下午五六点时，小珠却收到了利息，她觉得有些蹊跷。第二天，亲戚告诉她，鑫琦可能连董事长都被抓了，几个小时后业务员承认公司出了问题。
曾在鑫琦资产工作的王元也是投资人之一，他对南方周末记者说，“这次也是感觉挺突然的，之前从没预料过。事后也没有按照合同来，价格不对，担保公司这块竟然直接越过去了。”
在南方周末记者拿到的投资合同中可以看到，两家担保公司是陕西好铭祥工程履约担保有限公司（法定代表人孙郑智）和北京鑫琦控股有限公司（法定代表人程建辉）。实际上这两个人都是“鑫琦系”的核心人员，孙郑智是鑫琦资产的两大股东之一，程建辉的名字曾经在董事长贾唤琦2013年的微博中出现：“亲爱的程建辉同志，感谢你为党国做的一切，房子终于卖得招呼不住了。”
也就是说，这两家担保公司均属于“鑫琦系”，类似于左手担保右手。担保公司本应是债权人和债务人以外的第三方力量，但在该公司的关系中显然已与债务人混为一体。这也可以解释为什么事发以后，担保公司的作用突然消失了。
接下来，在2月18日的公告中，鑫琦资产正式提出了“资产兑付方案”，包括三种办法：资产兑付，资产打85折后全额兑付（例如85万元投资额[本金]给价值100万元的房产）；资产兑付并协助限期变现，即在同意以房抵债后，投资人不办理产权转移手续，公司承诺在一年内协助变现；最后一种办法是投资人成立债权人委员会，统计总投资金额，由公司匹配等额资产偿付。
简单来说，鑫琦给出的办法就是以房抵债，签署以资抵债协议；不要房子的，也先拿在手里，一年后公司协助变现；都不同意的话，就自己抱团，让公司赔钱。
随后陆续发布的公开信中，鑫琦资产声称截止到2月18日中午，已有464位投资人签署了131套房产，价值约3.3亿；截止到20日，共有636位投资人签署了212套房产，价值约4.7亿。
实际上，在公司爆发危机的一周内，投资人群体早就炸开了锅，绝大多数人坚决反对以房抵债的方案，他们纷纷选择去公安局报案，或者去维权。
投资人的顾虑包括：以资抵债协议是否有法律效力，如果鑫琦事后拒绝过户，谁来保证投资者利益？为什么原本合同上的房产项目，根本不是以资抵债的房产项目？当初在投资合同中签署的五折协议，为什么此时变成了八五折？就细节来说，如果一套房产价值100万，投资金额不足的人，就要“拼房”，大家彼此是陌生人，这么做令人啼笑皆非。
“他们已经骗过我们一次了，谁知道他给我的又是什么样的房子。是不是还有接下来的一系列手续费？出了一个坑，难道又要再跳进一个坑？”于红愤怒地说，以房抵债她坚决不干。
在盲女小珠家，情况更为复杂。她自己投资后，又劝妈妈和大姨分别投入了30万和10万。她们都六七十岁了，这些是养老钱。
“我现在自己家已经很难过了……然后又觉得在亲戚那边也像罪人一样……”说到这，小珠在电话里痛哭起来，抽泣得说不出话。至于以房抵债的协议她根本就没仔细看，因为无论是对于这对盲人夫妇还是老人们，在郑州郊区的一套房子根本毫无意义。
危机爆发后，南方周末记者分别致电鑫琦资产上海的5家分公司，均无人接听；陕西西安总部的两个电话，一个无人接听，一个号码错误。
鑫琦危机起于楼市？
在执行过程中，最让投资人恼火的是鑫琦资产故意标高房地产价格的行为。例如在维权群贴出的一份资产明细中，以房抵债的项目共17个，其中还包括3项车位资产，标明价格共21.22亿元。若按此价格，恰好能补上此次的资金漏洞。
然而，这种估价已经大大超过了市场价格。以“建正东方中心”为例，这处房产在河南郑州的郑东新区，鑫琦给出的价格是单价1.6万，网络搜索显示的价格是1.1万元。以面积100平方米的房子来说，鑫琦认为价值160万，实际市场价可能是110万，给客户打85折，也就是抵136万的投资金额。也就是说，哪怕这套房子能如愿按市场价格卖出去，投资人仍旧至少有18%的本金亏损。
再以河南新乡的“绿地泰晤士新城”为例，地产网站显示价格为4500元，鑫琦资产标注单价却为7000元，比市场价高出了55%。
在这张以房抵债的资产明细中，除了4处地产在秦皇岛、武汉、三亚和西安以外，其他13处均在河南。
实际上，这与鑫琦资产的房产投资地图完全吻合。目前官网上的房产项目已被撤下，但在微信公号中标有13个项目，分别是西安3个、郑州6个、秦皇岛、武汉、三亚、大连各1个。
南方周末记者查询了2010年至今以上六个城市的房价走势图，可以看到，西安、秦皇岛和大连的房价几乎全部呈现出一条山峰型的曲线——2010年起开始攀高，一齐在2013年底、2014年初达到高峰，进而开始下探，2015年底到达底部，几乎与2010年价格持平。
另外三个城市中，三亚房价自2010年起一路下滑，只有武汉、郑州在2014年后仍有所上升。然而，即便郑州房价上升，建正东方中心这类房产所在的郑东新区房价并无上涨，而是在2015年7月达到高点后开始回落。
在给客户的PPT介绍中，鑫琦资产名下的房产普遍建成于2012-2014年，至今为止建成均在2年以上，普遍仍是未售出的新房。
也就是说，鑫琦资产这轮处置的房地产，大多建于当地房价水平最高的时候，而后价格下探，又由于二、三线房地产库存过多、新房滞销，使得鑫琦资产所有的房屋资产质量下滑，最终出现资金链难以维系的状况，终于在2016年2月15日对外宣布停止资产管理业务。从这个可能性来说，这是一场由二、三线城市房地产滞销传导至上海的金融危机。从楼市危局到金融危机，鑫琦资产这样的公司只是其中的纽带。
然而，类似的理财平台出现危机常常有两种可能性，一是由运营不善导致，投资了高风险产品，最终资金链断裂，从目前二、三线城市的房地产业来看，鑫琦持有的确实是高风险产品；另一种可能性是恶意诈骗，类似于e租宝事件，目前鑫琦也不能洗脱这种嫌疑。
据于红回忆，在投资签约时，鑫琦方面根本没有拿出对应房产的产权证，也就是说那些鑫琦宣传以及现在以房抵债的楼盘是否归鑫琦所有都不能确定。
在投资签约时鑫琦出具的商品房买卖合同中，整本合同只反复看到鑫琦资产自己的公章和签字。更为蹊跷的是，至今为止的四封公开信中，鑫琦资产都绝口不提出现资金危机的原因。
南方周末2016.2.25
2016年2月18日，上海，去年高调请来皇阿玛张铁林做代言的鑫琦资产爆发兑付危机，仅上海涉及金额就超过19亿元，涉及数千人。
鑫琦资产遭遇兑付危机，这是近年来频发的高收益理财平台“烂尾事件”中的最新一桩。与以往不同的是，鑫琦原本就是地产营销公司，在楼市不景气时转型金融，将投资者的钱与房地产投机捆绑在一起。
住在上海的盲女小珠怎么也想不到，家里所有的储蓄有一天会被变成一套远在郑州郊区的房子。
2016年2月16日，小珠等上海数千名投资人在陕西鑫琦资产管理咨询有限公司（以下简称：鑫琦资产）投入的总共近20亿理财资金被告知无法兑付，拿来替换的是位于二、三线城市的滞销新楼盘。
这是近年来频发的高收益理财平台“烂尾事件”中的最新一桩。与以往不同的是，鑫琦资产原本就是地产营销公司，在楼市不景气时转型金融，将投资者的钱与房地产投机捆绑在一起。
高大上的环球金融中心
小珠第一次听说鑫琦的项目是2014年12月，一位业务员开始打电话到她手机上，反复推销了半年，她终于动了心，把家里的钱都放了进去。
她和丈夫都是盲人，刚出生的孩子一岁多。50万元等于是他们的全部身家，这还是将结婚、满月的礼金，平时的工资存款和单位发的生育金合在一起凑出来的。小珠看中的是鑫琦资产13.2%-15.6%的年收益率，这样的话，每个月可以赚5500元利息。
同在上海的于红也是看中了鑫琦资产的高利息。2015年7月，她来到位于上海最高建筑之一的国际金融中心里的鑫琦上海分公司，这个高大上的办公地点让她安心地投出了10万元。此前，她投资了另一家在金茂大厦办公的线下P2P公司，为了分散投资，才选了鑫琦当第二家。没想到不到一年，这两家公司先后倒了。
鑫琦的理财方法与传统的P2P公司不同，它以房地产为中间环节：客户先买下鑫琦资产投资的房地产，签订商品房买卖合同，但不过户。一年后，鑫琦资产再按房产原价赎回，其间每个月给客户付息。
投资时，客户要签资产购买协议书、商品房买卖合同、补充协议及担保函等一系列协议。业务经理对小珠解释：鑫琦先拿了投资人的钱，再借给类似绿地集团的房地产公司，建楼后，房地产公司把钱还给鑫琦，鑫琦再还给投资人，这就是所谓的“资产证券化”。至于房屋买卖合同，这是鑫琦跟地产商之间的事，与投资人无关。
“绿地这么大的集团不会出什么问题的。”小珠说。况且，业务员也说，如果真的出现问题，一是有担保公司，二是可以把公司手上的房产马上变现，不会让客户空拿房产。于是她就安心签了字。然而实际上，当真的爆发危机时，这两层承诺的保障都瞬间消失了。
南方周末记者拿到了一份整套的投资合同，大多数都像是在购买一套房产的手续，真正体现理财产品实质的是“补充协议”。协议说明，投资房产期限为1年，10万元投资每月可得利息1100元，鑫琦资产承诺在投资期满十个工作日内，按照投资人签约时的价格等价回购其项目资产或权利资产的份额。
在给客户宣传的一份PPT中，它写明了这样以买房之名、行理财之实的原因：“公司将名下的资产以折价（五折）的方式转让给客户，从法理上避免了非法集资的红线，做到让客户手上有资产心中就不慌。”
鑫琦资产的特点是投资人数少，牵涉资金大。10万元起投，每增加投资也是以10万为单位，事发后也跳出不少百万，乃至千万元级别的投资人。
它的另一个特点是绝不互联网化，均为线下推销。打开鑫琦官网，根本看不到理财项目的痕迹，所有投资人都是从推销电话等方式开始了解它的。南方周末记者找到了曾在鑫琦做业务员的王元，当问到怎么找到这些投资人电话时，他说“方法比较多，具体不方便透露”。
地产营销转做金融
鑫琦资产的工商资料显示，它的前身成立于2005年7月，后于2012年5月更名，注册资本2亿元，营业范围为资产管理咨询、投资管理咨询、财务咨询和房产中介及信息咨询。这家公司2012年以前的名称和营业范围目前难以查询。
它的总公司位于陕西西安，在北京、上海、陕西、四川、海南等多地设有分支机构。据公司官网介绍，公司已于2014年10月在上海股权托管交易中心正式挂牌上市，但南方周末记者在该交易中心的网站中根本查询不到这家企业。
耐人寻味的是，目前能查询到与鑫琦资产相关联的公司有6家，其中有3家都与房地产营销策划有关，分别是郑州鑫琦房地产营销策划有限公司、陕西鑫琦房地产营销策划有限公司、河南鑫琦企业营销策划有限公司。
其余三家，分别是鑫琦控股、河南甲鼎洲文化传媒有限公司和一家矿产企业——陕西领汇矿业有限公司。其中鑫琦控股是鑫琦资产的两家担保公司之一，但在危机之后并未起到任何担保作用。
简单来说，在“鑫琦系”的业务中，至少一半都是房地产营销策划。这些公司中只有鑫琦资产涉及金融业务，而它投资的领域，仍然是二、三线城市的房地产。
鑫琦资产的董事长是贾唤琦。投资人于红曾听一位经理介绍说他是“80后”，他的家族本来是做矿业出身，后从事房地产业。贾唤琦的妻子名叫杨丹丹，是鑫琦资产的法定代表人，出生于1985年。
南方周末记者找到了贾唤琦多年前使用的微博。微博中显示，他曾于2013年5月进入长江商学院学习。早在2012年8月，他就表示上海没有好的金融产品，要致力于推行资产证券化，此时也是鑫琦更名开始做金融业务的时候。
在其他的微博中，内容大多与卖房子有关。2012年11月，他写道：“争分夺秒，大干快上”，这也是鑫琦资产开始大量投资房地产、全国房地产业如火如荼的时候。
此后，贾唤琦和鑫琦资产的光环都在逐渐增色。有媒体报道，2014年12月贾唤琦曾随团与中央领导一同出访哈萨克斯坦，并在论坛上就资产管理话题发言。也正是这则报道，使投资人对鑫琦资产信心大增。
鑫琦还借助了明星效应。曾在《还珠格格》中饰演“皇阿玛”的张铁林是其形象大使，现在打开公司官网还能看到张铁林的题字：“皇上驾到，一言九鼎。”
该公司微信公号显示，2015年12月30日，他们邀请了千余人举行客户答谢会，晚宴现场请来了上海电视台主持人程雷、台湾歌手姜育恒、歌手蒋大为等人。
在2016年2月2日一次峰会活动中，与鑫琦资产有密切关联的鑫琦控股又请来了央视主持人水均益、著名经济学者郎咸平等人参与讨论“不良债权如何化解”的座谈会。
以房抵债
谁也不曾想到，就在这样一场风光的峰会之后不到两周，鑫琦资产就爆发了危机。
2月16日下午，网贷天眼论坛首次曝光鑫琦资产遭投资人围堵，涉及资金19亿。次日早上，《中国经营报》旗下微信号琥珀金融帮称，有投资者反映鑫琦资产高层已被警方带走，牵扯约5000名投资人。截至发稿，受牵连的投资者人数并无官方数据，也有投资人认为是2500人左右。
鑫琦资产在接下来的一周中，接连发布了四封给投资人和员工的公开信。信中说，2月15日公司宣布停止资产管理业务，同时对董事长跑路、公司倒闭的消息予以否认。
在被曝光的前一天，小珠就感觉到不对，每个月15日的付息一向准时，遇到双休日甚至会提前。但2月15日这天，业务员中午给她打电话说公司在进行资产并购，要求这三天不能进出账，所以不能付息。然而在下午五六点时，小珠却收到了利息，她觉得有些蹊跷。第二天，亲戚告诉她，鑫琦可能连董事长都被抓了，几个小时后业务员承认公司出了问题。
曾在鑫琦资产工作的王元也是投资人之一，他对南方周末记者说，“这次也是感觉挺突然的，之前从没预料过。事后也没有按照合同来，价格不对，担保公司这块竟然直接越过去了。”
在南方周末记者拿到的投资合同中可以看到，两家担保公司是陕西好铭祥工程履约担保有限公司（法定代表人孙郑智）和北京鑫琦控股有限公司（法定代表人程建辉）。实际上这两个人都是“鑫琦系”的核心人员，孙郑智是鑫琦资产的两大股东之一，程建辉的名字曾经在董事长贾唤琦2013年的微博中出现：“亲爱的程建辉同志，感谢你为党国做的一切，房子终于卖得招呼不住了。”
也就是说，这两家担保公司均属于“鑫琦系”，类似于左手担保右手。担保公司本应是债权人和债务人以外的第三方力量，但在该公司的关系中显然已与债务人混为一体。这也可以解释为什么事发以后，担保公司的作用突然消失了。
接下来，在2月18日的公告中，鑫琦资产正式提出了“资产兑付方案”，包括三种办法：资产兑付，资产打85折后全额兑付（例如85万元投资额[本金]给价值100万元的房产）；资产兑付并协助限期变现，即在同意以房抵债后，投资人不办理产权转移手续，公司承诺在一年内协助变现；最后一种办法是投资人成立债权人委员会，统计总投资金额，由公司匹配等额资产偿付。
简单来说，鑫琦给出的办法就是以房抵债，签署以资抵债协议；不要房子的，也先拿在手里，一年后公司协助变现；都不同意的话，就自己抱团，让公司赔钱。
随后陆续发布的公开信中，鑫琦资产声称截止到2月18日中午，已有464位投资人签署了131套房产，价值约3.3亿；截止到20日，共有636位投资人签署了212套房产，价值约4.7亿。
实际上，在公司爆发危机的一周内，投资人群体早就炸开了锅，绝大多数人坚决反对以房抵债的方案，他们纷纷选择去公安局报案，或者去维权。
投资人的顾虑包括：以资抵债协议是否有法律效力，如果鑫琦事后拒绝过户，谁来保证投资者利益？为什么原本合同上的房产项目，根本不是以资抵债的房产项目？当初在投资合同中签署的五折协议，为什么此时变成了八五折？就细节来说，如果一套房产价值100万，投资金额不足的人，就要“拼房”，大家彼此是陌生人，这么做令人啼笑皆非。
“他们已经骗过我们一次了，谁知道他给我的又是什么样的房子。是不是还有接下来的一系列手续费？出了一个坑，难道又要再跳进一个坑？”于红愤怒地说，以房抵债她坚决不干。
在盲女小珠家，情况更为复杂。她自己投资后，又劝妈妈和大姨分别投入了30万和10万。她们都六七十岁了，这些是养老钱。
“我现在自己家已经很难过了……然后又觉得在亲戚那边也像罪人一样……”说到这，小珠在电话里痛哭起来，抽泣得说不出话。至于以房抵债的协议她根本就没仔细看，因为无论是对于这对盲人夫妇还是老人们，在郑州郊区的一套房子根本毫无意义。
危机爆发后，南方周末记者分别致电鑫琦资产上海的5家分公司，均无人接听；陕西西安总部的两个电话，一个无人接听，一个号码错误。
鑫琦危机起于楼市？
在执行过程中，最让投资人恼火的是鑫琦资产故意标高房地产价格的行为。例如在维权群贴出的一份资产明细中，以房抵债的项目共17个，其中还包括3项车位资产，标明价格共21.22亿元。若按此价格，恰好能补上此次的资金漏洞。
然而，这种估价已经大大超过了市场价格。以“建正东方中心”为例，这处房产在河南郑州的郑东新区，鑫琦给出的价格是单价1.6万，网络搜索显示的价格是1.1万元。以面积100平方米的房子来说，鑫琦认为价值160万，实际市场价可能是110万，给客户打85折，也就是抵136万的投资金额。也就是说，哪怕这套房子能如愿按市场价格卖出去，投资人仍旧至少有18%的本金亏损。
再以河南新乡的“绿地泰晤士新城”为例，地产网站显示价格为4500元，鑫琦资产标注单价却为7000元，比市场价高出了55%。
在这张以房抵债的资产明细中，除了4处地产在秦皇岛、武汉、三亚和西安以外，其他13处均在河南。
实际上，这与鑫琦资产的房产投资地图完全吻合。目前官网上的房产项目已被撤下，但在微信公号中标有13个项目，分别是西安3个、郑州6个、秦皇岛、武汉、三亚、大连各1个。
南方周末记者查询了2010年至今以上六个城市的房价走势图，可以看到，西安、秦皇岛和大连的房价几乎全部呈现出一条山峰型的曲线——2010年起开始攀高，一齐在2013年底、2014年初达到高峰，进而开始下探，2015年底到达底部，几乎与2010年价格持平。
另外三个城市中，三亚房价自2010年起一路下滑，只有武汉、郑州在2014年后仍有所上升。然而，即便郑州房价上升，建正东方中心这类房产所在的郑东新区房价并无上涨，而是在2015年7月达到高点后开始回落。
在给客户的PPT介绍中，鑫琦资产名下的房产普遍建成于2012-2014年，至今为止建成均在2年以上，普遍仍是未售出的新房。
也就是说，鑫琦资产这轮处置的房地产，大多建于当地房价水平最高的时候，而后价格下探，又由于二、三线房地产库存过多、新房滞销，使得鑫琦资产所有的房屋资产质量下滑，最终出现资金链难以维系的状况，终于在2016年2月15日对外宣布停止资产管理业务。从这个可能性来说，这是一场由二、三线城市房地产滞销传导至上海的金融危机。从楼市危局到金融危机，鑫琦资产这样的公司只是其中的纽带。
然而，类似的理财平台出现危机常常有两种可能性，一是由运营不善导致，投资了高风险产品，最终资金链断裂，从目前二、三线城市的房地产业来看，鑫琦持有的确实是高风险产品；另一种可能性是恶意诈骗，类似于e租宝事件，目前鑫琦也不能洗脱这种嫌疑。
据于红回忆，在投资签约时，鑫琦方面根本没有拿出对应房产的产权证，也就是说那些鑫琦宣传以及现在以房抵债的楼盘是否归鑫琦所有都不能确定。
在投资签约时鑫琦出具的商品房买卖合同中，整本合同只反复看到鑫琦资产自己的公章和签字。更为蹊跷的是，至今为止的四封公开信中，鑫琦资产都绝口不提出现资金危机的原因。
